Перспективы развития рынка цифровых финансовых активов в России в 2025 году
Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России продолжает динамично развиваться, и эксперты уверены, что этот тренд сохранится в ближайшем будущем. Основными факторами роста остаются решение технологических проблем выпуска и продажи цифровых активов, а также изменения ключевой ставки.
При этом спрос пока преимущественно сосредоточен на внутреннем рынке.
В этой статье мы рассмотрим мнения ведущих специалистов отрасли и обсудим, смогут ли ЦФА стать не только популярным инструментом для отечественного бизнеса, но и выйти на международный уровень.
Что говорят эксперты о состоянии и перспективах ЦФА?
Вячеслав Мищенко, эксперт Президентской Академии и приглашённый профессор Universidad Torcuato di Tella, отмечает, что цифровые финансовые активы уже не являются временным трендом, а стали рабочим финансовым инструментом малого и среднего бизнеса. Сегодня 75% выпусков ЦФА — это корпоративные краткосрочные долги. Главные преимущества — это скорость выпуска, которая занимает от 3 до 7 дней, а также сокращение издержек. Тем не менее, существуют риски, такие как слабый вторичный рынок и отсутствие стандартов отчётности.
Для бизнеса ЦФА предоставляют возможность привлечения капитала под 14–18% годовых, что выгоднее банковских кредитов с процентными ставками более 20%. Для инвесторов доходность находится в диапазоне 14–22%, хотя ликвидность инструмента пока практически отсутствует. При снижении ключевой ставки до 12–14% ЦФА станут нишевым инструментом для инвесторов, ориентированных на риск.
На данный момент ЦФА являются инструментом внутреннего рынка с перспективами интеграции в Евразийский экономический союз (ЕАЭС), что позволит осуществлять расчёты с Белоруссией и Казахстаном. Однако на глобальное развитие влияют санкции и проблемы признания в западных юрисдикциях. Например, выпуски в китайских юанях и дирхамах сталкиваются с валютными рисками.
Рост и вызовы рынка ЦФА в России
Денис Балашов, управляющий партнер и CEO SkyCapital, отмечает, что рост рынка цифровых активов связан с развитием регулирования, санкционным давлением и необходимостью поиска альтернативных инвестиционных и финансовых инструментов. В 2025 году ожидается экспоненциальный рост, особенно при запуске новых B2B-решений и появлении ликвидных инструментов для институциональных инвесторов.
По его словам, сегодня ЦФА — это уже не просто идея, а реально работающий инструмент с активным участием крупных эмитентов и инвесторов, что подтверждает жизнеспособность рынка. Ключевыми факторами дальнейшего развития будут ликвидность вторичного рынка и удобство технологической инфраструктуры для эмиссии и обращения ценных бумаг. Балашов уверен в долгосрочности этого направления, предполагая, что рынок со временем трансформируется в полноценный рынок токенизированных активов.
В настоящий момент российские ЦФА сосредоточены на внутреннем рынке, но в перспективе данный инструмент может получить международное развитие, если будет создана глобальная инфраструктура для обращения токенов между разными юрисдикциями. Признание российских ЦФА в дружественных государствах может открыть новые возможности для международных инвесторов и компаний.
Роль ЦФА для бизнеса и инвесторов
Артем Генкин, профессор и CEO Консалтингово-Аналитического Союза, считает, что для российского бизнеса ЦФА станут привлекательным инструментом привлечения финансирования, учитывая сокращение небанковского финансового сегмента почти на 20% в 2024 году и большую консервативность банков. Для части корпоративных заемщиков выгоднее привлекать средства через аудиторию пользователей и профессиональных инвесторов, что возможно реализовать с помощью ЦФА с элементами программ лояльности.
Что касается международных расчетов, по мнению Генкина, ЦФА могут играть роль не самостоятельного средства платежа, а средства залога или гарантии. Сейчас функции такой гарантии часто выполняют стейблкоины, но их использование сталкивается с несоответствием некоторым нормам таможенного и налогового законодательства.
Алексей Илясов, генеральный директор компании «Атомайз», подчеркивает, что за два года с момента запуска рынка ЦФА в России объем размещений вырос экспоненциально. В 2024 году россияне приобрели цифровые активы на сумму около 159 млрд рублей, а количество пользователей достигло примерно 250 тыс. человек.
Одним из главных факторов роста на следующий год станет запуск полноценной вторичной торговой площадки. Илясов указывает, что рынок развивается как в сегменте B2B, так и B2C, при этом в розничном сегменте инвесторов больше, а корпорации обеспечивают основной объем сделок. Перспектива — превратить ЦФА в массовый продукт с большим количеством физических инвесторов.
Он также отмечает высокую доходность долговых выпусков для частных инвесторов — в 2024 году она часто значительно превышала банковские вклады, что стимулирует интерес к рынку. Например, в декабре 2024 года «Т-Инвестиции» и «Атомайз» запустили восемь смарт-активов с доходностью до 27,5% годовых.
ЦФА также позволяют снижать порог входа в инвестиции в дорогие активы — венчурные проекты, недвижимость, драгоценности и предметы искусства — за счет дробления актива на токены, делая их доступнее для широкого круга инвесторов.
Таким образом, рынок цифровых финансовых активов в России находится на этапе интенсивного роста и становления. Несмотря на существующие риски и ограничения, ЦФА уже зарекомендовали себя как эффективный инструмент для привлечения капитала как со стороны бизнеса, так и инвесторов.
В 2025 году ожидается дальнейшее развитие вторичного рынка и расширение инфраструктуры, что позволит увеличить ликвидность и привлекательность цифровых активов.
Ключевыми задачами остаются интеграция в международные системы и решение технологических и регуляторных вопросов. Создание глобальной инфраструктуры и признание ЦФА в дружественных юрисдикциях откроет новые перспективы для российского рынка и позволит цифровым активам стать полноценной частью мировой финансовой экосистемы.
