Первая трансграничная операция с цифровыми финансовыми активами между Россией и Белоруссией: перспективы и вызовы

В 2024 году была проведена первая трансграничная финансовая операция с использованием цифровых финансовых активов (ЦФА) между Россией и Белоруссией. Об этом сообщил глава комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Этот прецедент подтвердил, что цифровые финансовые активы уже активно применяются не только внутри страны, но и для международных расчетов.

В Банке России также подтверждают использование ЦФА в международной практике. 

Первый заместитель председателя Центробанка Владимир Чистюхин уточнил, что данный инструмент востребован как среди профессиональных участников финансового рынка, так и со стороны крупных корпоративных структур. 

Однако несмотря на подобные успехи, остается открытым вопрос, получат ли ЦФА широкое распространение на трансграничном уровне или останутся преимущественно инструментом внутреннего рынка.

Перспективы и преимущества цифровых финансовых активов — мнение экспертов

Евгений Плаксенков, профессор Московской школы управления Сколково, отмечает, что переход на цифровые финансовые активы имеет множество преимуществ. Он выделяет три ключевых тренда экономики — клиентоцентричность, цифровизацию и повышение операционной эффективности — которые тесно связаны с внедрением ЦФА. Благодаря этим трендам снижаются издержки при проведении транзакций, увеличивается оборачиваемость активов, а процессы инвестирования становятся более комфортными и надежными.

Специалист подчеркивает, что цифровые финансовые активы открывают дополнительные возможности для бизнесов в сфере привлечения финансирования. Использование различных форм ЦФА, а также увеличение сроков их оборота вместе с обеспечением доходности делает этот инструмент привлекательным даже в период замедления экономического роста и стабилизации ключевой ставки. Уже сегодня наблюдается устойчивый рост интереса к цифровым активам в условиях нынешнего финансового климата.

Однако, по мнению Евгения Плаксенкова, основное применение ЦФА пока что ограничено локальным рынком. Для их масштабного внедрения на международной арене необходимо развитие новых законодательных инициатив и межгосударственных соглашений. Вместе с тем, существующие регуляторные требования накладывают серьезные ограничения на участие иностранных компаний, в частности из-за обязательного использования российских информационных и платежных систем, что не всегда приемлемо для международных партнеров. Также важно учитывать высокие риски, связанные с экономическими, политическими, техническими и социальными факторами на глобальном рынке.

ЦФА как инструмент B2B и вызовы выхода на международный уровень

Данила Ладнюк, финансист и основатель семейного офиса D1 Capital, отмечает, что цифровые финансовые активы — это не просто модный тренд, а эффективный инструмент, который уже используется для выпуска цифровых облигаций, привлечения капитала и проведения расчетов внутри компаний. Он прогнозирует дальнейший рост рынка ЦФА двузначными темпами, если будет развиваться законодательство, укрепится доверие бизнеса и инвесторов к инструменту, а также будет реализована интеграция с традиционными финансовыми системами.

На данный момент цифровые финансовые активы в России преимущественно служат бизнес-решением B2B, в основном их применяют крупные компании для привлечения финансирования и управления денежными потоками. Для массового рынка B2C пока не разработаны удобные и доступные продукты, способные привлечь розничных инвесторов. Тем не менее, в будущем ЦФА имеют потенциал стать полноценной альтернативой традиционным инвестиционным инструментам.

Особый вызов лежит в том, что российские цифровые финансовые активы практически не имеют доступа к мировым рынкам из-за санкций и особенностей регулирования. В глобальном контексте развитие ЦФА направляется на создание трансграничных платежных систем и цифровых облигаций. При успешном международном признании и стандартизации нормативов, ЦФА могут стать глобальными финансовыми инструментами.

Технические и институциональные препятствия для международного признания ЦФА

Илья Перелешин, инвестиционный директор Atomic Capital, обращает внимание на необходимость создания международного оператора цифровых активов или распределённой блокчейн-сети с высокой степенью доверия для признания ЦФА на мировом уровне. Такие инфраструктурные решения позволят исключить риск концентрации контроля над валидаторами более чем 50% мощностей, что критично для безопасности и прозрачности транзакций.

В традиционных финансовых инструментах существуют национальные или наднациональные депозитарии, которые заслужили доверие благодаря надежности учёта операций.

В секторе цифровых активов таких единых операторов пока нет, есть лишь множество компаний с разрешениями регуляторов на выпуск и проведение операций. 

Это означает, что для иностранных инвесторов риски связаны не только с эмитентом, но и с операторской инфраструктурой, что усложняет активное использование цифровых финансовых активов в международной практике.